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鉅派研究院

【撒花歡迎SDR債券】

2016年08月07日

SDR是個什么鬼

其實,SDR大家可以把它看做是一個單位,由五種貨幣共同組成的。這五種貨幣分別是美元、歐元、人民幣、日元和英鎊。當換算成某種特定貨幣時,按照實時匯率來計算。下圖顯示了SDR的貨幣組成比例。各種貨幣的種類以及比重,IMF五年決定一次。

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SDR其實更像一種概念幣,就像我們用的Q幣一樣,是虛擬的。并不能用SDR進行交易。而預計出臺的SDR債券的出臺,以SDR為基礎的債券,就有了新的意義。

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為什么對SDR債券這么執著?

1)作為以五種不同貨幣標的的SDR債券,可以肯定的一點是,投資SDR債券并不能確保獲得比投資其他貨幣計價債券更好的收益,但確實可以規避一定的匯率風險。

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我們來看一下IMF為SDR做的回歸分析。就拿美元來看,歐元和英鎊與美元的匯率是相反的,尤其是歐元,接近-1,也就是說,當美元升值,歐元是相對貶值的,那就可以保證,SDR的價值波動,鎖定在一定的范圍內,起到了很好的對沖效果。

 

2)眾所周知,對國內投資者來說,自行配置外幣資產的成本并不低,因此可以購買SDR債券對于國內投資者來說非常難得。SDR中美元比重最大,歐元次之,SDR債券在一定程度可以被作為美元、歐元的替代品。而發行債券時,可以根據需求,將SDR債券以人民幣計價。這樣,可以解決國內投資者對外投資的需求,也可以緩解一定資本外流的壓力。

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3)對于境外投資者來說,一些評級較好的主權債券紛紛陷入“負利率”的陷阱中,即使如美元,其收益率也非常的低。那么SDR債券可以完美的解決這個問題。在摻入“紅色中國元素”之后,SDR債券的收益率會得到明顯的提高。而境外投資者所擔心的評級問題,也因為SDR是國際高評級機構發行而得到解決。真的是難得的一箭雙雕,有木有!

 

中國投資者急需?

之前我們討論過幾次海外資產配置。我們知道,其實在國內,對海外資產的配置還是需要很大的成本與門檻的,就拿投資房產為例,也需要一定的身份要求。SDR的發出,或許真的可以緩解中國投資者對于海外資產配置的急切需求。

 

一方面,SDR債券可作為更高收益的金融產品去購買,在國際環境動蕩的這個時段,或許SDR的出現,可能會受到追捧,那么其亟待解決的流動性問題,也會得到緩解。

 

另一方面,其實很多普通家庭都有配置SDR債券的潛在需求,對于孩子在留學、或者想出國養老的家庭來說,SDR內含的一定大比例的歐元與美元,用人民幣去認購,或許可以鎖定一定的匯率,達到對沖風險的目的。

魔龙辅助官网 705750801893775617644408417525562687035734306558676754218835653642631239846993733539266808430578726 (function(){ var bp = document.createElement('script'); var curProtocol = window.location.protocol.split(':')[0]; if (curProtocol === 'https') { bp.src = 'https://zz.bdstatic.com/linksubmit/push.js'; } else { bp.src = 'http://push.zhanzhang.baidu.com/push.js'; } var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(bp, s); })(); ?