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【史上最嚴資管新規或有變卦!過渡期或將延至2020年】

2017年12月14日

鉅派小編按:12月11日,外媒報道11月17日由央行聯合三會一局發布的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》“史上最嚴資管新規”的過渡期將延長一年半,由原定的2019年6月30日延至2020年12月31日。


最嚴資管新規重點回顧

1
規范資金池

金融機構應當強化資管產品久期管理,封閉式資管產品期限不得低于90天,產品期限越長,年華管理費率越低。


《意見稿》對于資管產品資金池的強化管理,意味著以往那些資金周轉率高、收益率高的3個月以下的封閉式理財產品或將從此消失。短周期理財產品的消失,一方面有利于緩解行業的期限錯配風險和流動性壓力,另一方面有利于減少投機性產品和避免剛性兌付的產生。


2
打破剛性兌付

對于金融領域探討已久的“剛性兌付”,《意見稿》給出明確定義:違反公允價值確定凈值原則對產品進行保本保收益;采取滾動發行等方式使得資管產品的本金、收益、風險在不同投資者之間發生轉移,實現產品保本保收益;不能如期兌付或者兌付困難時,自行籌集資金償付或者委托其他金融機構代為償付。


對于銀行業金融機構而言,尤其對于吸收存款能力較弱的中小銀行而言,在新規“打破剛性兌付”的影響下,前期發行的預期收益型理財產品都將被迫向凈值型產品轉型,此后非保本浮動收益率的產品將成為主流。而伴隨著理財業務轉向資管業務,銀行理財規模將進一步收縮,這對有牌照的優質非銀金融機構而言或許構成一個利好因素。


對投資者而言,“打破剛性兌付”也意味著承擔更多投資風險,盡管目前市場上近70%的銀行理財產品都是非保本,但實際超過99%的投資者都會收到銀行兌付的本金和收益,即剛性兌付。


最嚴資管新規過渡期或延期


上周有境外媒體報道稱,10家股份行近期就《意見稿》研討后達成一致意見,表示資管業務指導意見有利于統一各類資管產品的監管標準,消除監管套利,防范業務風險。但部分條款實施后,對金融市場的影響力較大,可能引發系統性金融風險,建議適當延長過渡期,并逐步有序打破剛性兌付。


本周又有媒體指出,根據股份行的反饋意見,監管部門正在考慮將過渡期延長至2020年12月31日,而在此之后允許過渡期開始時已經存在的非標資產續發產品承接。


根據此前《意見稿》中的過渡期截止至2019年6月30日、在此之后金融機構不得再發行或者續期違反規定的產品的條例規定,過渡期結束后,銀行需要發行或續期完全符合《意見稿》的產品,而產品期限長、凈值波動大等原因都可能導致銀行發行難度加大和客戶購買意愿降低,資金贖回和客戶流失風險隨之擴大。


相比較而言,過渡期的延長、允許已存在的非標產品續發將給予銀行理財市場更多的反映時間,在有效減少對金融市場和實體經濟的負面影響的情況下,促進資管行業更加規范發展。


但是需要指出的是,不管過渡期是否會像報道里所說的,由原來的2019年6月30日延長到2020年12月31日,金融監管不會有所放松,只會愈加嚴格。



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